Το θέμα των επιτοκίων θα εξεταστεί αυτήν την Πέμπτη από το Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), κατά τη διάρκεια της συνεδρίασής τους στην Αθήνα. Αναμένεται να παραμείνουν σταθερά, για πρώτη φορά μετά από 10 συνεχόμενες αυξήσεις τα τελευταία 15 μήνες. Συνολικά, οι αυξήσεις αυτές ανέρχονται σε 450 μονάδες βάσης (4,5%).
Η ΕΚΤ είχε επισημάνει από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου ότι η πολιτική επιτόκων θα αρχίσει να παίρνει πιο σταθερή τροπή, σημειώνοντας ότι η τρέχουσα επίπεδο επιτοκίων συμβάλλει στην επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2%.
Παρομοίως, η ΕΚΤ δεν έχει καταστήσει γνωστό ότι θα τελειώσει ο κύκλος σύσφιξης της πολιτικής της. Αυτό αναμένεται να συμβεί μετά από πολλούς μήνες, όταν υπάρχει περισσότερη βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός θα επανέλθει στο 2% το 2025 και θα είναι ασφαλές να μειωθούν τα επιτόκια. Παρά το γεγονός ότι ο στόχος μπορεί να επιτευχθεί, υπάρχει αβεβαιότητα και αποκλίσεις μπορούν να προκαλέσουν αύξηση των επιτοκίων.
Τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου για τον πληθωρισμό επιβεβαίωσαν τις προβλέψεις της ΕΚΤ για σταθερή αποκλιμάκωση της αύξησης των τιμών. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε στο 4,3% από το προηγούμενο 5,2%, ενώ ο δομικός πληθωρισμός (χωρίς την ενέργεια, τα τρόφιμα, το αλκοόλ και τον καπνό) μειώθηκε στο 4,5% από το προηγούμενο 5,3%.
Από την άλλη πλευρά, η κλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου μπορεί να συνεχιστεί λόγω των εξωγενών κινδύνων, όπως ο πόλεμος μεταξύ Ισραήλ και Χαμάς. Η συνέχεια αυτής της κρίσης θα επηρέαζε την τιμή του πετρελαίου και του φυσικού αερίου και θα προκαλέσει αύξηση των τιμών πριν την επίλυση της ενεργειακής κρίσης στην Ουκρανία.
Ενώ δεν θα υπάρξουν εξωγενείς κίνδυνοι, η πιο πιθανή προοπτική της ΕΚΤ είναι να διατηρήσει τα επιτόκια στα ίδια επίπεδα μέχρι την άνοιξη ή το καλοκαίρι του επόμενου έτους, πριν δηλώσει την πρώτη μείωση των επιτοκίων.
Όμως, ένα άλλο μείζονα θέμα αβεβαιότητας για την ΕΚΤ είναι οι αυξήσεις των μισθών. Οι αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη αυξήθηκαν κατά περίπου 5,5% κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, για να αντισταθμιστούν οι απώλειες στην αγοραστική δύναμη τους από το φθινόπωρο του 2021. Αυτή η αύξηση των μισθών μπορεί να δυσχεράνει τη μείωση του πληθωρισμού προς τον στόχο του 2%, καθώς οι μισθοί αποτελούν σημαντικό παράγοντα κόστους για πολλές επιχειρήσεις, ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών.
Για τον λόγο αυτό, ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, δήλωσε ότι η ΕΚΤ δεν θα είναι σε θέση να καταλήξει σε σίγουρη εκτίμηση για την υποχώρηση του πληθωρισμού στο 2% μέχρι το 2025, πρίν ανακοινωθούν τα στοιχεία για τις αυξήσεις των μισθών που έχουν συναφθεί από τις κλαδικές ή εθνικές συμβάσεις εργασίας το 2024.
Επιπλέον, ο Λέιν δήλωσε ότι τα επιτόκια δεν αναμένεται να επιστρέψουν σε μηδενικά ή αρνητικά επίπεδα, όπως στο παρελθόν, αλλά αναμένεται να παραμείνουν γύρω στο 2% σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
